讨债新思路？佳兆业境外债权人拟收购其境内不良贷款
12月15日，佳兆业境外债权人委托的财务顾问公司Lazard透露，向佳兆业提出的融资方案已从7个选项增加至8个选项，相较于前7个直接为佳兆业提出融资协助的方案，新增的第8个选项是境外债权人将收购佳兆业在国内的一些不良银行贷款，作为不良贷款的直接持有人协助佳兆业稳定境内债情况。
据Lazard初步估算，债权人团体可以购买的不良贷款额度大概在8亿到10亿美金之间，已与部分境内债权人进行接触，但各境内债权人的考虑和状态不太一样。
佳兆业是目前中国内地美元债规模第二大的地产商，规模第一的是那家刚刚接受政府工作组进驻的大型房企。
佳兆业美元债的债权人确实与众不同，他们拿出了一个继续借钱给佳兆业的债务重组方案，这个“继续借钱”的债务重组方案有三个特点：
1、债务重组的指向中，包含着稀释郭英成家族股权的内容，有觊觎控制权的嫌疑。
2、利用合规的财务手段，设置相关交易框架，以合适的价格，获得实际价值更高资产，最终形成更为划算的交易对价。
3、找到了佳兆业兑付危机的这个时机。
“继续给钱”、“以控制权为指向之一”、“以低对价获取高价值资产的收益权”，这与2021年佳兆业美元债债权人提出的债务重组计划，是不是高度相似？尽管相隔了6年，但美元债债主们行为的风格，何其相似乃尔。
站在佳兆业的角度，这样的方案虽然满足了短期资金需求，但换取回来的却是潜在的更大危机，其中包括股权稀释、控制权旁落、低价格出售高价值资产等。
所以，如同债权方不同意佳兆业无诚意的重组方案，佳兆业也很快传出债权人的重组方案仅是短期债务的解决方案的理由来拒绝债权方狮子大开口的方案。
新票据将于2023年6月6日到期，仍按年利率6.5%计息，悉数以现金支付，或倘若佳兆业选择到期日以外的任何付息日以实物支付利息悉数支付有关利息，则按年利率7.5%计息，于每半年期末支付。
简单而言，原有债券延期至一年半后偿还，利息保持不变。债权人同意展期所得到的“红包”就是每1000美元债券再多给25美金。
事实上，美元债属于信用债，躺平违约会引爆企业的信用。在过去房企流动性越来越紧张的时光里，不少房企为规避美元债违约，频繁采取提前赎回举措以提振市场信心，并且努力为即将到期的债务寻求展期。
只是随着市场不断变化，曾经无抵押物或实控人担保的美元债，要是在展期中依旧让自身偿债顺序处于劣后级位置，让开发商轻松实现用时间换空间，那么于债权方而言，所获得的只是高风险、低收益。
在目前展期达成一致的房企案例而言，如阳光城、奥园等房企，经过与债权人的多轮博弈后，最终也是要付出追加抵押物、实控人信用担保、提高票息等具有诚意的和解代价来实现美元债的成功展期。
与债权人的博弈
拒绝的原因也许很简单，因为对于佳兆业而言，该债权方提出的是一份“趁病要命”的方案。
有消息指出，上述债权人方案包括为购买佳兆业资产和项目的买家提供不超过16亿美元的贷款支持，具体项目包括佳兆业在大湾区、环渤海、长三角的228处资产，其中，18处在待售状态。
同时，也为佳兆业旧改项目提供新的资金支持，总额不超过20亿美元，与融资支持对应，佳兆业要以股权或者优先债权作为换取这一篮子融资支持的代价。
此外，以郭英成收购的星岛日报，关联上市公司佳兆业美好的股权为质押，发行可交换债权。
更多、更高以及更具有保障的收益率，最大程度满足了债权人的利益需求，但对佳兆业而言，短暂喘息空间换取回来的却是潜在的更大危机，其中包括股权稀释、控制权旁落、低价格出售高价值资产等多项。
危机不渡，飞在头顶的秃鹫不散。但，佳兆业已经不是“愣头青”。
