龙光集团的大量资本市场债务将在未来九个月内到期或可回售，这是导致评级下调的驱动因素。
3月7日，惠誉将中国房企龙光集团有限公司的长期外币和本币发行人违约评级从“BB-”下调至“B+”。
惠誉还将其高级无抵押评级和龙光集团未偿美元高级票据的评级从“BB-”下调至“B+”，授予“RR4”回收率评级。龙光集团的次级永续资本证券的评级也从“B”下调至“B-”，授予“RR6”的回收率评级。所有评级均已被列入负面评级观察名单。
龙光集团的大量资本市场债务将在未来九个月内到期或可回售，这是导致评级下调的驱动因素。
此外，惠誉认为龙光集团面临着不断上升的再融资风险，因为该公司在2022年有130亿元人民币的资本市场债务到期，包括可回售债券。57亿元人民币的在岸债券将于今年3月至5月到期或可回售。然而，截至2022年2月底其控股公司层面的现金仅为50亿元人民币。
2月24日收盘，龙光控股债券市场大幅下跌 18龙控05下跌25.93%，21龙控02下跌24.05%。
龙光集团，可谓风声鹤唳！
2月14日，穆迪将龙光集团有限公司(Logan Group Company Limited，简称“龙光集团”，03380.HK)的公司家族评级(CFR)从“Ba2”下调至“Ba3”，公司的高级无抵押评级从“Ba3”下调至“B1”。
穆迪将评级列入进一步下调审查名单。此前评级的展望为稳定。
穆迪副总裁兼高级分析师Cedric Lai表示：“评级被下调反映了龙光集团的融资渠道有所减弱，以及对其或有负债的内部控制不足，这引起了对公司治理实践的担忧。”
“评级下调审查反映了龙光集团或有负债规模的不确定性，以及该公司薄弱的内部控制对其财务状况的影响，”Lai补充道。
早先，1月28日，标普将龙光集团“BB”长期主体信用评级及其未到期优先无抵押债券的“BB-”长期债项评级列入负面信用观察名单。
标普表示，龙光集团或许存在之前未公布的债务担保，如果得到证实，龙光集团的信用状况和流动性则可能承压。
债券价格波动剧烈
龙光集团最近的债券价格波动剧烈，部分原因是市场流传其有境外发行的美元私募债被要求提前偿还。随后龙光进行否定回应。
但这一回应很快就被打脸。据媒体引述投资者信息，龙光在2022年1月21日召开的投资者电话会议中称，其担保的私募债不超过10亿美元。这也就意味着，私募债的传闻并不是谣言。
真实债务状况扑朔迷离
日前先有市场传闻称，龙光集团有30亿美元私募债被机构疯狂施压要求提前还债；随后龙光集团紧急澄清称，公司并没有任何美元私募债。不过话音刚落，仅时隔数日，龙光集团又表示，公司担保私募债不超过10亿美元。尽管这一数额少于市场传闻，但是围绕龙光集团的债务猜测至此已达高潮。
比如不仅只有美元私募债风波，公司接连出售旗下物业、商管资产，以及频繁发债且融资成本大增，种种迹象都在预示着龙光集团的近况或不容乐观。
进入行业寒冬，其实物业资产往往是不少房企出售的纾困资产，然而这一举动又往往代表着房企面临着较大的资金压力。那么，龙光集团的负债压力究竟有多大呢？
资金来源成谜多个神秘资方入股项目公司
去年，房企普遍“钱慌”时，龙光集团仍然在大手笔拿地王。市场担忧的是，看似优质的龙光集团背后，是否还有其他隐而未报的债务？
清流工作室独家调查发现，龙光集团旗下大量的项目资金来源成谜，多家由自然人设立的投资公司频繁入股龙光集团的项目公司。其中，去年龙光集团拿下的地王背后，再次出现大金主平安信托，一度被质疑“明股实债”的合作方式是否卷土再来？同时，据清流工作室统计，仅就项目的股权质押记录看，平安系的金融机构出现频次最高，或是龙光集团最大的金主。
清流工作室发现，大量的投资公司持有龙光集团控股子公司的少数股东权益，为龙光旗下项目提供“出入表”的腾挪空间。
金主平安系频繁输血
从拿到项目后的股权质押情况来看，龙光的合资项目至少部分资金来自信托、银行机构。据清流工作室统计，平安系的金融机构出现频次最高，或是龙光集团最大的金主。
除了通过质押贷款输血龙光集团，清流工作室发现，去年龙光集团拿下地王背后，大金主平安信托通过与前述自然人合资设立公司，最终实现对龙光项目的资金输送。
2021年5月深圳集中供地中，龙光集团斥资约80亿获得两地块，财力令业内震动。如今看来，龙光集团财大气粗，可能是因为背后有金主平安信托的资金支持。
清流工作室发现，博于实业和平安信托还于2021年9月14日设立深圳市鹏霄投资有限责任公司，持股比例同样是博于实业5%、平安信托95%。目前，这家公司暂未进一步对外进行投资。
事实上，龙光集团与平安信托的合作由来已久，且此前就被质疑“明股实债”，2016年年报更因此被会计师事务所毕马威出具两项保留意见。
时隔多年，龙光集团再次传出更换会计师的消息，难免引人遐想。2月9日，龙光集团发布澄清公告称，该消息并不属实，公司未计划更换会计师事务所。
神秘潮商的家族企业
尽管如今掌控龙光集团的都是纪家人，但最早的龙光是由纪海鹏妻子姚美端的娘家人创设。
表面上，龙光集团与龙光交通相互独立，但双方关联交易频繁。龙光集团长期为龙光交通提供交付前的设计及建筑服务等，2019年的交易金额为2.8亿元，预计2022年交易上限是3.5亿元。
此外，龙光集团与龙光交通还设有合资公司龙光工程建设有限公司，各持股91%和9%。这家工程建设工程承接了龙光集团超过200个工程项目。
姚家人控制的其他公司，也与龙光集团来往密切。前述姚泽锋和谢佩娜不仅控制龙锋实业，旗下还有一家捷诚工程监理有限公司（下称“捷诚监理”），这家公司早期的法定代表人是纪海鹏的弟弟纪建德，目前由姚泽锋控制，捷诚监理长期以来，频繁为龙光集团的楼盘提供监理服务。
那么在近期房地产市场陆续惊雷的大背景下，龙光集团又会不会成为下一个暴雷的千亿房企？
但愿龙光有光！
